增值税下调利好大宗商品市场

作者：发布时间：2019-03-12 10:14:46来源：国际商报浏览次数：4665

2019年政府工作报告指出，未来将实施更大规模的减税，普惠性减税与结构性减税并举，重点降低制造业和小微企业税收负担。深化增值税改革，将制造业等行业现行16%的税率降至13%，将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%等政策都将对未来大宗商品市场带来深远影响。

“增值税税率降低政策，对于后期商品价格，可以带来绝对价格成本有降低的预期，其中工业品出厂价格降低，进口商品报关后完税成本降低，下游企业接货成本降低。”金联创化工分析师王璞表示，以甲醇为例，受其影响，甲醇市场远月合约重心走弱明显，尤其是非主力合约MA1909合约与期货主力合约MA1905合约，日内价差由前期40点附近收窄至30以内。

记者了解到，年后甲醇期货合约在震荡走高行情中，5~9期货合约价差不断收窄，其中价差最高点为2月18日附近的77点，而至2月底收窄至40~50点左右，且今日在税率降价预期影响下，5~9价差继续收窄至30以内，最低降至24点。且除甲醇外，其他能化品期货如PP、乙二醇等产品近远月价差亦有收窄。

“除消息面因素带来的短期刺激外，由于化工品终端消费与国家经济和人民生活水平息息相关，行业更应该关注的是长期政策导向对整体行业供求的带动。”王璞表示，从后市来看，若该政策在5月份左右实施，预计该价差收窄趋势或仍将延续，且不排除远月合约一度贴水可能，然而该政策或仅对短期市场形成影响，后续两者价差将更加依赖于宏观经济形式及微观甲醇基本面变化，包括国内货币环境及甲醇上下游投产、去库预期等。

除甲醇等期货产品外，芳烃、聚酯等进口资源比重较大的产品也将受到增值税降低的影响。从近年的纯苯进口可以看出，尽管国内库存高企及新增产能较多，但2018年仍延续了2017年的高进口量，其中单月达到33万吨以上，其中增值税从17%调低至16%的政策产生了一定积极的影响。“两会公布税率继续调低至13%，按去年平均进口价格来估算，将产生200元/吨左右的下降，对于下游企业来说将可保证更好的生产利润。”王璞表示。

伴随着国内炼化一体化大装置上马，国产与进口的资源竞争将更加白热化，王璞认为，国内生产企业必须调整思路提升产品质量和服务质量，而不是靠低端价格竞争去抢占市场份额。除增值税税率调整政策外，如鼓励小微企业、绿色发展、消费升级、新型城镇化建设及二孩政策全面实施等发展红利也将极大地带动石化产品的下游需求预期，从而推动大宗商品行业向前发展。

值得注意的是，政府工作报告中对于交通运输业方面，除去增值税税率由10%下调至9%降税减负利好之外，还明确指出，合理扩大有效投资，完成铁路投资8000亿元，公路水运投资1.8万亿元，再开工一批重大水利工程，加快川藏铁路规划建设，加大城际交通、物流、市政、灾害防治、民用和通用航空等基础设施投资力度，加强新一代信息基础设施建设。今年中央预算内投资安排5776亿元，比去年增加400亿元。

“对于交通方面的投资力度，相比去年有较为明显的增幅，充分体现出国家对于交通运输业的重视程度。”金联创塑料分析师孙诚诚表示，在交通运输基础设施建设过程中，对塑料的应用，尤其是对于聚烯烃产品的应用，极为广泛，且不论土工膜、土工格、土工布此类大量使用的塑料制品，交通路线的新增与扩容将使得国内物流运输行业辐射范围、辐射公里数得到充分提升，大部分商品、产品的运输都离不开塑料包装，运输距离的增加、运输范围的扩大、运输品类的流通性提升，将对塑料包装行业产生极为明显的提振。

中国高铁已经成为了中国的一张高识别度名片，中国国内铁路的更新换代与扩容提速，自高铁投运以来在持续进行。“随着铁路线路里程数的不断增加，高铁数量的不断提升，对于塑料注塑类产品、电线电缆类产品、高强度耐老化及高抗冲产品将有持续稳定的需求增加。”孙诚诚表示。

无论是增值税税率下调抑或加大基础建设投资，对于塑料行业的提振均将是持续且明显的。“生产环节，贸易环节，制品环节，随着税率下调，需求稳步提升，塑料行业将迎来销量提升、利润率提升、运营压力减轻等诸多方面的综合利好。”孙诚诚表示。