美国经济前景拖慢加息脚步

作者：发布时间：2019-01-18 11:08:19来源：国际商报浏览次数：499

1月11日晚，美国劳工部发布的数据显示，经季节性调整后，2018年12月美国消费价格指数（CPI）同比涨幅降至1.9%，环比下降0.1%。这是该指标9个月以来首次环比下降，也是2017年8月以来最低。不包括食品和能源的核心CPI连续第二个月上涨2.2%，环比上涨0.2%。

有分析认为，美国2018年12月CPI同环比下滑主要受当月石油价格下跌影响。剔除食品和能源的核心CPI仍维持上升代表消费动力依旧足够，租房和医疗成本仍在稳步上升。但随着财政刺激的加速消退和贸易摩擦成本的滞后兑现，预计美国经济将在2019年迈入周期拐点的上半程，其通胀动能将进一步减弱，这或为美联储放缓加息步伐预留下伏笔。

通胀下行美联储或放缓加息步伐

数据显示，2018年12月美国汽油和燃油价格环比分别下降7.5%和11.4%，拖累能源价格下跌3.5%。受此影响，美国2018年12月CPI环比下降0.1%；2018年美国整体CPI上涨1.9%，低于美联储设定的2%的通胀目标。

同时，美国劳工部发布的另一份数据显示，2018年12月美国平均时薪环比上涨0.5%，按年率计算增长1.1%，创两年半以来最大增幅。

与美国近期劳动力市场数据亮丽相比，美股表现得却不尽如人意。2018年10月~12月，美股在多轮震荡中告别长牛，回吐全年收益，并由此步入长期调整阶段。2019年1月11日，美元指数下跌，现报95.42，跌幅为0.13%。

工银国际首席经济学家、董事总经理、研究部主管程实在接受国际商报记者采访时分析称，贸易摩擦导致了中美经济周期的差异先扩大后收窄。在通过保护主义强行改变全球普遍复苏的路径之后，美国经济虽然获得短期相对强势，但仍难独善其身。

随着财政刺激的加速消退和贸易摩擦成本的滞后兑现，美国经济的长期领先指标持续走低；劳动力市场亦恐将在2019年遭遇劳动参与率的长周期的见顶回落，因而难以维持当前超越充分就业的过热状态。因此预计，美国经济将在2019年迈入周期拐点的上半程，其通胀动能将进一步减弱。

通胀水平和就业状况是美联储调整货币政策的两个关键经济指标。美联储主席鲍威尔1月10日重申，鉴于通胀仍然稳定，美联储在决定未来是否进一步升息时能够保持耐心。

由于经济下行风险取代通胀风险，程实预计，2019年美联储将大概率放缓加息步伐，加息次数预计下调至两次，货币政策正常化的力度明显减小。

美国经济喜忧参半

截至1月15日，美国政府部分关门进入第25天，刷新历史最高纪录。投资者们纷纷对美国市场前景表示担忧，多家美国媒体警告，政府关门可能引发经济衰退。

但美国经济前景并非全然悲观。1月7日~9日，中美就经贸问题举行副部级磋商，释放了积极信号。

程实分析道，其一，从双方各自发布的公告来看，本次磋商已经大概率深入到广泛的政策细节，并造成了磋商的延长，因而预示着双方在总体政策方向上已经趋于一致。

其二，从会议召开期间美国总统特朗普的言论以及会议结束后中方举行的“纪念中美建交40周年招待会”来看，中美已经摆脱原本剑拔弩张的对峙心态，转向务实审慎的利益协调，双方在互惠前提和非核心利益下作出实质性让步的可能性正在加大，尽快稳定美国资本市场亦成为特朗普政府寻求贸易和谈的主动力。

受此驱动，2019年全球经济有望摆脱阴霾，美国CPI将维持在2%左右。